【研究报告内容摘要】
走势回顾:
截至收盘,上证指数收涨 0.85%报 3007.35点,深证成指涨 0.72%报10303.72点,创业板指涨 0.52%报 1793.64点。
市场焦点:
据中证网报道,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》。《意见》提出,以户籍制度和公共服务牵引区域流动。全面取消城区常住人口 300万以下的城市落户限制,全面放宽城区常住人口 300万至 500万的大城市落户条件。完善城区常住人口 500万以上的超大特大城市积分落户政策,精简积分项目,确保社会保险缴纳年限和居住年限分数占主要比例。
策略建议:
两市低开高走,氟化工板块意外走强两市低开,受消息面利好,地产板块开盘走强,万业企业开盘快速涨停。在地产的带动下,家电、水泥等地产产业链相关的板块联动上涨;受消息面利好,酒鬼酒领涨白酒板块;在多方合力下三大指数稳步上涨。午后氯化工拉升走强,三美股份涨停,尾盘大金融再度发力,南京证券再度涨停,沪指尾盘突破 3000点。截至收盘,两市成交额为 5030.99亿元,较前一交易日明显放量。沪股通流入 9.13亿元,深股通流入 8.36亿元,北向资金合计流入 17.49亿元。
户籍放松利于提振地产需求,估值修复行情有望延续据中证网报道,交通部在 12月 26日召开的 2020年全国交通运输工作会上透露,明年交通运输将完成铁路投资 8000亿元,公路水路投资 1.8万亿元,民航投资 900亿元。在 2019年实现具备条件的乡镇和建制村通硬化路基础上,2020年实现具备条件的建制村通客车。集装箱铁水联运量增长12%以上。乡镇快递网点覆盖率达到 98%。全面完成“十三五”规划各项目标任务。
市场方面,受消息面利好,今日地产及其产业链全线上涨,带动大盘企稳反弹。取消常住人口 300万以下的城市落户限制在 2019年 4月的国家发展改革委印发的《2019年新型城镇化建设重点任务》的通知中已有提及。
这一政策实施后,对地产的需求端会有所提振。虽然目前地产板块的估值已经逐步回到了合理估值,但在经济下行的压力下,市场对于投资回报率的期待降低,能够容忍龙头企业较低的 roe。目前各地在不断完善人才新政,对于优秀人才在购房和租房方面的补贴力度逐步提升,如 12月 25日温州市委人才办发布《温州市人才住房租售并举实施办法》,堪称覆盖面最广的人才住房新政。符合条件的优秀本科生买房打 7折,租房 3折,力度空前。从今年房地产的投资和销售的情况来看,其韧性是超过市场预期的。
结合目前地产股价和估值仍位于底部,机构配置的意愿较强。春节前地产的估值修复行情有望延续,后续地产能否持续走高还需要数据验证。建议投资者回调介入,切勿追高。
此外,今日交通部提到了 2020年的投资计划,从资金分配来看公路水路投资仍旧是重点领域。 在前不久召开的中央经济工作会议中也提到, 2020年要引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级”的领域。今年由于减税降费挤占了财政投资,基建的资金来源有限。预计 2020年中央会加大逆周期调节力度,基建板块值得长期关注。
展望后市,指数震荡态势不改,科技板块仍需等待回调到位后的低吸机会,同时依然要坚定布局部分防御性、逆周期、低估值板块。在存量市难破的大背景下预计科技与防御逆周期仍将不断来回切换。科技方面,可关注 5g、车辆网;防御性板块,可关注汽车、地产、水泥、有色等方向。
结构性行情延续,震荡市不改,稳健配置策略上建议稳健配置,留存实力,以把握震荡磨底行情中涌现的结构性机会为主,并考虑选好行业赛道,挖掘优质标的,提前布局明年的春季行情。一些核心优质标的在经历快速调整或“错杀”之后将开始重新具备左侧布局的价值,可以考虑逢低介入。
展望年底乃至 2020年全年,我们认为 a 股将整体呈现震荡市格局,但不乏超越市场的结构性机会。影响 a 股行情的核心因素包括内外两个风险:
滞涨与中美贸易摩擦,和两个红利:资本市场改革与科技创新周期。
行业方面,行业方面,我们建议关注几个方向:
(1)基本面逻辑向好的:受益于逆周期发力的大基建、建材;有望触底并企稳的汽车及汽车零部件行业。
(2)资本市场改革获益的:本土龙头券商;中长线投资机构偏爱的高分红个股及细分行业的龙头公司。
(3)科技与政策双轮驱动的:5g 产业链、人工智能、云计算、自主可控等科技创新行业。

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